我们的EPF退休金，到底去了哪里？

🌱我们的EPF退休金，到底去了哪里？

每年 KWSP （EPF、雇员公积金局）公布股息的那一天，马来西亚好像全部人都像在等成绩单。

有时候看到财经新闻说，KWSP成了哪家上市公司的大股东、投资股市多少钱，也有人会骂一句： “政府又拿我们的退休金去顶住股市了啦。”

听久了，有些人难免心里也起疑问：KWSP 真的在帮政府“撑场”吗？

还是我们对它的角色一直都不够了解？

为了把这件事讲清楚，我们得把时间拨回去七十多年前。

🕰️ 一段从殖民时代开始的故事

1951 年，英殖民政府设立了一个基金。那时候的马来亚，还没有完善的退休制度，大部分工人工作到老也没有养老金。于是，这个基金被设计成一个“替工人存钱”的机制。

每个月，从薪水里抽一部分，放进一个由政府托管的账户。等我们老了、不能做工了，就靠这笔钱过生活。

独立之后，马来西亚沿用这套制度，并在 1991 年正式制定《KWSP 法令》，让制度全面成长、现代化。

从那时开始，KWSP 成了几乎所有打工族的必经之路。

而且它还持续变化：

🟢 2007：分成第一、第二账户
🟢 2014：引入 Akaun Emas
🟢 2024：重组为“退休（75%） + 安康（15%） + 灵活（10%）”三账户

这套制度，一直在配合时代，把“退休金”做成一个越来越细腻的系统。

💼 那 KWSP 的角色，到底是什么？

很多人一听到 KWSP 投资，就开始担心。毕竟，这里面放的都是人民一生的血汗钱。

不过，只要翻一翻法令、看一看治理结构，其实 KWSP 的定位很清晰：

🔹 它是联邦法定机构
🔹 隶属财政部
🔹 主要任务：管理强制性退休储蓄
🔹 核心目标：确保会员老年有钱可用

所以 KWSP 的第一责任，是“保护人民的退休金”，不是追求暴利，而是稳定、可持续——这点从他们的投资组合就看得到。

截至 2023 年，KWSP的投资比例：

📊 固定收益工具（几乎是保底型)：47%
📊 股票：42%
📊 房地产 + 基设：7%
📊 货币市场：4%

几乎一半的钱，都放在相对稳健的固定收益工具里，确保这笔钱必须“稳稳长大”。

📈 成效到底如何？真的有帮到人民吗？

KWSP 的法定最低股息，只有 2.5%。但过去 30 年，平均年回报达 6.34%。过去 10 年，也接近 6%。

这组数字，在全球同类型退休金体系里，属于非常亮眼的成绩。

这几年的股息派发率：
2024：6.30%
2023：5.50%
2022：5.35%
2021：6.10%

可能有些人会“酸”说：“才 6% 而已嘛。”但别忘了，这不是投行基金、不是高风险投资，这是几百万人一辈子的储蓄。

能做到长期稳定 6%，难度非常高。而且 KWSP 投资的是上兆令吉的庞大资金量，要稳、要守、要负责，全都得兼顾。

🧭 那些“KWSP 被用来撑场”的声音，从哪里来？

这句话，有时候会在几种场景被喊出来：
🔸 大型政府项目启动
🔸 国企增资
🔸 特定行业需要救援
🔸 政府希望刺激市场

每当 KWSP 参与投资，就会有人说：“看啦，他们拿人民的钱来救政府！”但如果我们拆开来看：

📌 KWSP 的投资必须由 Investment Panel 决定
📌 成员包括专业人士，不是政治委任
📌 所有投资项目都必须通过风险评估
📌 目的只有一个：确保会员得到长期回酬

也就是说，如果 KWSP 投某家公司、某个项目，原因往往是：它看到了回报潜力、长期价值、或稳定利息。如果一个项目连 KWSP 都不碰，那才更值得担心。

而且大型基金本来就会参与大型基建或国企，因为规模相符。世界很多国家的主权基金、公积金都有类似操作。

📉 但 KWSP 的挑战，也确实越来越大

这一点不能忽视。随着人口老化、工资增长慢、提款频率增加，KWSP 承受的压力也越来越明显，当前面对三大利刃：

1️⃣ 人民存得不够

KWSP 自己的数据：55 岁会员，有 54% 的储蓄少过 RM50,000。这笔钱撑不到几年。这也说明，长期，不少人可能会在老年面对风险。

2️⃣ 疫情提款造成大量资金外流

疫情期间，推出了 i-Lestari、i-Sinar、i-Citra 等提款计划。短时间内，超过 RM1450 亿被提走。对很多家庭而言，这是救命。对 KWSP 来说，这是十多年的储蓄被一次性抽出。这样一来，资金池少了，把钱“滚大”的能力自然会受到影响。

3️⃣ 投资市场波动高

股市跌，EPF 投资回酬就会被拉低；全球利率高，债券收益被压缩；海外投资需要应对汇率风险。这是全球退休基金共同面对的现实。

🌧️ 那 KWSP 会被政府拖累吗？

这是最多人关心的问题。

从制度上讲：KWSP 的治理结构、法令框架、投资小组独立性，都是为了避免“政府说投就投”的情况。

但从现实角度：KWSP 是全国最大的资金池之一，自然会成为国家政策的参与者——例如基建、债券、长期资产。

这种参与，如果有回酬、风险受控、符合策略，那是基金的正常职能。问题在于：
📌 投资有没有经过专业审核？
📌 是否符合风险水平？
📌 是否造成资金偏移太多？

这三个问题，才是更关键的判断点。

无论如何，几十年来，KSWP帮了无数人累积退休金，也承担了国家经济的重要稳定器角色。同时，该局也面对提款压力、人口老化、市场波动、舆论质疑。

如果根据历史回酬、制度透明度、治理结构，以及全球比较来看：它表现得相当稳，也对人民有实际帮助。 当然，制度需要不断进化，人民也要继续监督。毕竟，这里面放的，是所有马来西亚人的未来。 🌱

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